赴美上市兩年半后，市值370億美元的 京東 集團(JD)“突如其來”地在11月15日宣布了它的金融業(yè)務(wù)重組計劃。
同時， 京東 集團也發(fā)布了董事長劉強東“收權(quán)”后的2016年第三季度財報。當期在Non-GAAP(非美國通用會計準則)下， 京東 集團實現(xiàn)了近2.7億元的盈利。但在GAAP(美國通用會計準則)下， 京東 除了出現(xiàn)超過8億元的凈虧損外，GMV的增速下滑仍在持續(xù)。
在這份財報的背后，此前模式截然不同的 京東 與阿里，正在商超、金融、服飾等多個領(lǐng)域短兵相接。一場3C之外的戰(zhàn)爭正打得愈加激烈。
金融為何單飛
盡管有些突然，但 京東 金融的重組此前并不是無跡可循。劉強東此前已經(jīng)流露出讓 京東 金融單獨上市的打算。
今年1月，劉強東在 京東 2016年年會上表示， 京東 集團未來3到5年內(nèi)要至少再打造2家以上的上市公司。他當時還說：“從 京東 金融開始，每個未來上市的公司，集團都會拿出這個子公司大量的原始股發(fā)給大家。”
據(jù)《華夏時報》記者了解，金融在 京東 集團內(nèi)部與電商、技術(shù)并列成為劉強東定義的三大核心業(yè)務(wù)之一。2014年時，劉強東曾表示 京東 預計10年后70%的凈利潤來自金融業(yè)務(wù)。但在 京東 公布的重組計劃里， 京東 集團將全部出售自己持有的 京東 金融股份。
但重組計劃中也顯示， 京東 集團可獲得 京東 金融稅前利潤的40%。而如果相關(guān)法規(guī)許可，這部分權(quán)利還可以轉(zhuǎn)換為 京東 金融40%的股權(quán)。更重要的是，劉強東并沒有失去對 京東 金融的控制權(quán)。他將參與交易，并預計擁有 京東 金融的多數(shù)表決權(quán)。
獲得內(nèi)資身份是 京東 重組金融業(yè)務(wù)的原因之一。有觀點指出，這與 京東 金融希望在國內(nèi)拿到銀行、征信等含金量更高的金融牌照有關(guān)。
11月17日， 京東 相關(guān)負責人對《華夏時報》記者表示，此次重組的主要目的是將 京東 金融轉(zhuǎn)型為只有中國投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國開展某些需要政府許可的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。
京東 負責人還提到重組也是為了更好地利用中國資本市場的資金。
重組路徑與 京東 金融大致相同的螞蟻金服可以作為一個參照。2014年10月，螞蟻金服從阿里巴巴集團中分離出來，成為一家內(nèi)資公司。2016年4月，螞蟻金服獲得了B輪45億美元投資，估值超過600億美元。
而 京東 金融在今年1月獲得由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領(lǐng)投的66.5億元人民幣A輪融資。此輪融資后， 京東 金融的估值為466.5億元人民幣。
究竟虧損還是盈利
金融業(yè)務(wù)重組，會讓 京東 集團的財報更好看。
11月15日， 京東 集團同時發(fā)布了2016年Q3財報。財報顯示，2016年三季度，包括 京東 金融、O2O、技術(shù)研發(fā)及海外業(yè)務(wù)在內(nèi)的新業(yè)務(wù)的nonGAAP經(jīng)營虧損合計約3億元。
這份在今年8月 京東 商城CEO沈皓瑜離職，劉強東“收權(quán)”后發(fā)布的第一份財報顯示，在Non-GAAP統(tǒng)計下， 京東 集團的凈利潤約為2.7億元，同比增長超過10倍。
但值得注意的是，在GAAP統(tǒng)計下， 京東 集團當期的凈虧損超過8億元人民幣，比去年同期的虧損額擴大超過50%。而在第二季度，這個數(shù)字已經(jīng)收窄至1.3億元人民幣。
上述 京東 相關(guān)負責人對《華夏時報》記者回應稱，GAAP算法下8億元的虧損主要來自于股權(quán)激勵費用、 京東 分攤的以權(quán)益法核算的被投資公司凈虧損部分、與騰訊戰(zhàn)略合作而收購騰訊部分資產(chǎn)產(chǎn)生的相關(guān)攤銷費用，以及部分投資減值。她強調(diào)，以上均為非現(xiàn)金費用，并不牽涉任何現(xiàn)金流出。
此外，一個不容忽視的問題是， 京東 的GMV(交易總額)增速持續(xù)出現(xiàn)下滑。
財報顯示，2016 年第三季度 京東 的GMV達到1588億元人民幣，相比去年同期 京東 核心交易總額(不包含拍拍網(wǎng))1110 億元人民幣，同比增長43%。
而相對應的是，這個數(shù)字在第二季度是47%，在第一季度則為55%，而在2015年第一季度， 京東 GMV的同比增速高達99%。
與此同時， 京東 集團CFO黃宣德在分析師會議上坦承，與線下的一線零售商相比， 京東 自營的利潤率平均起來有大約10個百分點的差距。財報顯示， 京東 商城連續(xù)兩個季度在Non-GAAP下的經(jīng)營利潤率為1.1%。
格力電器董事長董明珠在11月8日舉行的某活動中也曾稱劉強東是所有合作的人中最容易打交道的，“他從來不跟我談價，我也從來不因為他不跟我談價就‘欺負’他。”
但劉強東在隨后的分析師會議上表示， 京東 真正的核心競爭力，就是保持在比行業(yè)毛利率低得多的情況下，依然能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。“我可以告訴大家，國美蘇寧已無翻身之日，如果他們不改變自己的成本結(jié)構(gòu)。”他說。
“不可能依靠自營賺錢”
事實上，自營電商這條道路上 京東 一直是一個勝者。在他的面前，新蛋、當當?shù)仍?jīng)的老資格已然無聲，后起之秀1號店也被招安收編。站在 京東 面前最大的直接競爭對手，已然是市值超過2300億美元的平臺電商阿里巴巴。
店商雙十一的戰(zhàn)況已經(jīng)揭示了電商江湖目前的格局。
星圖數(shù)據(jù)關(guān)于雙十一的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一全網(wǎng)總銷售額為1770.4億元。其中，天貓占比68.2%， 京東 占比22.7%。而余下的10%則被眾多電商企業(yè)瓜分。
資深電商觀察人士魯振旺對《華夏時報》記者表示，任何一家電商都不可能依靠自營業(yè)務(wù)賺錢，自營只能增加用戶粘性。自營部分占比下降、日百類占比上升對 京東 毛利率的提高起到正面作用。
三季報顯示， 京東 當期第三方開放平臺業(yè)務(wù)的GMV占比接近45%。同時剔除虛擬商品的日用商品及其他品類商品的交易總額為783億元人民幣，占比超過50%，相比去年同期增長61%。
但當 京東 將它的業(yè)務(wù)重心向3C之外的品類延伸、向自營之外的領(lǐng)域拓展時，便與阿里巴巴在金融、商超等多個領(lǐng)域都激烈競爭。
在第三季度， 京東 跟阿里巴巴在商超領(lǐng)域展開了激烈競爭，兩大巨頭拿出數(shù)十億進行補貼，共同的目標都是在3年內(nèi)拿到線上線下的第一。財報顯示，三季度 京東 的市場費用花了22億元人民幣，而在二季度這個數(shù)字是26億。
而隨著 京東 金融將成為內(nèi)資公司， 京東 金融與螞蟻金服又將不可避免地被擺在一起。
魯振旺對《華夏時報》記者表示，線下95%的支付場景已經(jīng)被阿里和騰訊壟斷。他認為 京東 支付要做差異化的東西，可以在跨境、B2B業(yè)務(wù)、教育等領(lǐng)域有所嘗試。
劉強東在分析師會議上還透露，服裝將是 京東 要全力進軍的下一個領(lǐng)域。他表示，對于服裝這個品類， 京東 從今天開始，已經(jīng)在大規(guī)模建立 京東 自營團隊，全面進入服裝自營領(lǐng)域。
但魯振旺認為，天貓的開放平臺業(yè)務(wù)中最大的蛋糕就是服裝。服裝在天貓的收入只占到1/4，但利潤卻占到一半。“如何改變用戶的消費習慣，將用戶轉(zhuǎn)移到 京東 上去比較難。”
同時， 京東 集團也發(fā)布了董事長劉強東“收權(quán)”后的2016年第三季度財報。當期在Non-GAAP(非美國通用會計準則)下， 京東 集團實現(xiàn)了近2.7億元的盈利。但在GAAP(美國通用會計準則)下， 京東 除了出現(xiàn)超過8億元的凈虧損外，GMV的增速下滑仍在持續(xù)。
在這份財報的背后，此前模式截然不同的 京東 與阿里，正在商超、金融、服飾等多個領(lǐng)域短兵相接。一場3C之外的戰(zhàn)爭正打得愈加激烈。
金融為何單飛
盡管有些突然，但 京東 金融的重組此前并不是無跡可循。劉強東此前已經(jīng)流露出讓 京東 金融單獨上市的打算。
今年1月，劉強東在 京東 2016年年會上表示， 京東 集團未來3到5年內(nèi)要至少再打造2家以上的上市公司。他當時還說：“從 京東 金融開始，每個未來上市的公司，集團都會拿出這個子公司大量的原始股發(fā)給大家。”
據(jù)《華夏時報》記者了解，金融在 京東 集團內(nèi)部與電商、技術(shù)并列成為劉強東定義的三大核心業(yè)務(wù)之一。2014年時，劉強東曾表示 京東 預計10年后70%的凈利潤來自金融業(yè)務(wù)。但在 京東 公布的重組計劃里， 京東 集團將全部出售自己持有的 京東 金融股份。
但重組計劃中也顯示， 京東 集團可獲得 京東 金融稅前利潤的40%。而如果相關(guān)法規(guī)許可，這部分權(quán)利還可以轉(zhuǎn)換為 京東 金融40%的股權(quán)。更重要的是，劉強東并沒有失去對 京東 金融的控制權(quán)。他將參與交易，并預計擁有 京東 金融的多數(shù)表決權(quán)。
獲得內(nèi)資身份是 京東 重組金融業(yè)務(wù)的原因之一。有觀點指出，這與 京東 金融希望在國內(nèi)拿到銀行、征信等含金量更高的金融牌照有關(guān)。
11月17日， 京東 相關(guān)負責人對《華夏時報》記者表示，此次重組的主要目的是將 京東 金融轉(zhuǎn)型為只有中國投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國開展某些需要政府許可的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。
京東 負責人還提到重組也是為了更好地利用中國資本市場的資金。
重組路徑與 京東 金融大致相同的螞蟻金服可以作為一個參照。2014年10月，螞蟻金服從阿里巴巴集團中分離出來，成為一家內(nèi)資公司。2016年4月，螞蟻金服獲得了B輪45億美元投資，估值超過600億美元。
而 京東 金融在今年1月獲得由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領(lǐng)投的66.5億元人民幣A輪融資。此輪融資后， 京東 金融的估值為466.5億元人民幣。
究竟虧損還是盈利
金融業(yè)務(wù)重組，會讓 京東 集團的財報更好看。
11月15日， 京東 集團同時發(fā)布了2016年Q3財報。財報顯示，2016年三季度，包括 京東 金融、O2O、技術(shù)研發(fā)及海外業(yè)務(wù)在內(nèi)的新業(yè)務(wù)的nonGAAP經(jīng)營虧損合計約3億元。
這份在今年8月 京東 商城CEO沈皓瑜離職，劉強東“收權(quán)”后發(fā)布的第一份財報顯示，在Non-GAAP統(tǒng)計下， 京東 集團的凈利潤約為2.7億元，同比增長超過10倍。
但值得注意的是，在GAAP統(tǒng)計下， 京東 集團當期的凈虧損超過8億元人民幣，比去年同期的虧損額擴大超過50%。而在第二季度，這個數(shù)字已經(jīng)收窄至1.3億元人民幣。
上述 京東 相關(guān)負責人對《華夏時報》記者回應稱，GAAP算法下8億元的虧損主要來自于股權(quán)激勵費用、 京東 分攤的以權(quán)益法核算的被投資公司凈虧損部分、與騰訊戰(zhàn)略合作而收購騰訊部分資產(chǎn)產(chǎn)生的相關(guān)攤銷費用，以及部分投資減值。她強調(diào)，以上均為非現(xiàn)金費用，并不牽涉任何現(xiàn)金流出。
此外，一個不容忽視的問題是， 京東 的GMV(交易總額)增速持續(xù)出現(xiàn)下滑。
財報顯示，2016 年第三季度 京東 的GMV達到1588億元人民幣，相比去年同期 京東 核心交易總額(不包含拍拍網(wǎng))1110 億元人民幣，同比增長43%。
而相對應的是，這個數(shù)字在第二季度是47%，在第一季度則為55%，而在2015年第一季度， 京東 GMV的同比增速高達99%。
與此同時， 京東 集團CFO黃宣德在分析師會議上坦承，與線下的一線零售商相比， 京東 自營的利潤率平均起來有大約10個百分點的差距。財報顯示， 京東 商城連續(xù)兩個季度在Non-GAAP下的經(jīng)營利潤率為1.1%。
格力電器董事長董明珠在11月8日舉行的某活動中也曾稱劉強東是所有合作的人中最容易打交道的，“他從來不跟我談價，我也從來不因為他不跟我談價就‘欺負’他。”
但劉強東在隨后的分析師會議上表示， 京東 真正的核心競爭力，就是保持在比行業(yè)毛利率低得多的情況下，依然能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。“我可以告訴大家，國美蘇寧已無翻身之日，如果他們不改變自己的成本結(jié)構(gòu)。”他說。
“不可能依靠自營賺錢”
事實上，自營電商這條道路上 京東 一直是一個勝者。在他的面前，新蛋、當當?shù)仍?jīng)的老資格已然無聲，后起之秀1號店也被招安收編。站在 京東 面前最大的直接競爭對手，已然是市值超過2300億美元的平臺電商阿里巴巴。
店商雙十一的戰(zhàn)況已經(jīng)揭示了電商江湖目前的格局。
星圖數(shù)據(jù)關(guān)于雙十一的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一全網(wǎng)總銷售額為1770.4億元。其中，天貓占比68.2%， 京東 占比22.7%。而余下的10%則被眾多電商企業(yè)瓜分。
資深電商觀察人士魯振旺對《華夏時報》記者表示，任何一家電商都不可能依靠自營業(yè)務(wù)賺錢，自營只能增加用戶粘性。自營部分占比下降、日百類占比上升對 京東 毛利率的提高起到正面作用。
三季報顯示， 京東 當期第三方開放平臺業(yè)務(wù)的GMV占比接近45%。同時剔除虛擬商品的日用商品及其他品類商品的交易總額為783億元人民幣，占比超過50%，相比去年同期增長61%。
但當 京東 將它的業(yè)務(wù)重心向3C之外的品類延伸、向自營之外的領(lǐng)域拓展時，便與阿里巴巴在金融、商超等多個領(lǐng)域都激烈競爭。
在第三季度， 京東 跟阿里巴巴在商超領(lǐng)域展開了激烈競爭，兩大巨頭拿出數(shù)十億進行補貼，共同的目標都是在3年內(nèi)拿到線上線下的第一。財報顯示，三季度 京東 的市場費用花了22億元人民幣，而在二季度這個數(shù)字是26億。
而隨著 京東 金融將成為內(nèi)資公司， 京東 金融與螞蟻金服又將不可避免地被擺在一起。
魯振旺對《華夏時報》記者表示，線下95%的支付場景已經(jīng)被阿里和騰訊壟斷。他認為 京東 支付要做差異化的東西，可以在跨境、B2B業(yè)務(wù)、教育等領(lǐng)域有所嘗試。
劉強東在分析師會議上還透露，服裝將是 京東 要全力進軍的下一個領(lǐng)域。他表示，對于服裝這個品類， 京東 從今天開始，已經(jīng)在大規(guī)模建立 京東 自營團隊，全面進入服裝自營領(lǐng)域。
但魯振旺認為，天貓的開放平臺業(yè)務(wù)中最大的蛋糕就是服裝。服裝在天貓的收入只占到1/4，但利潤卻占到一半。“如何改變用戶的消費習慣，將用戶轉(zhuǎn)移到 京東 上去比較難。”
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