家樂福 2016年上半年凈利同比下滑59%，剔出美元升值匯率影響（ 家樂福 超過一半業(yè)績來自法國本土以外市場），大幅凈利下滑仍受困全球消費疲軟的市場環(huán)境，及 家樂福 部分地區(qū)業(yè)務進入調整期。
在中國， 家樂福 宣稱正在重組相關零售業(yè)務，從 家樂福 首席執(zhí)行官Georges Plassat推出的業(yè)績提升方案看，中國業(yè)務的重組被寄予厚望。
然而，這不是一份容易的工作，實際上，在小編看來，目前 家樂福 中國所推行的一系列業(yè)務改革和應對同業(yè)競爭舉措，都需要大量資金、資源投入。因此， 家樂福 中國的業(yè)務重組，首先要做的是找到一個低成本資金平臺。
家樂福 中國重組該怎樣進行
投入壓力
家樂福 在2015年推出了全面調整改革方案，對于這份調整方案，客觀點看，挑不出多大毛病。唯一值得商榷的地方是，改革時間是否晚了點。
這份改革調整方案，主旨是收歸門店權限，降低經(jīng)營腐敗。以自建倉配等更“重”方式發(fā)展零售業(yè)務、應對競爭。同時拓展小業(yè)態(tài)店，及O2O業(yè)務等。
這份改革案發(fā)生于中國消費市場陷入疲軟的宏觀環(huán)境中，且行業(yè)競爭態(tài)勢日趨嚴峻。因此， 家樂福 中國業(yè)務調整面臨一定經(jīng)營風險，相關領域的投入壓力較大。
一、租金壓力上升
家樂福 是進入中國市場最早的一批外資零售商，到2016年達21年。先人一步的優(yōu)勢，讓其迅速完成了中國市場的“原始積累”。
但“領先優(yōu)勢”在當下有可能成為“負擔”。主要表現(xiàn)就是商業(yè)物業(yè)的租金成本上升壓力。
由于 家樂福 較早進入中國市場，其完整“分享”了中國城市化進程。 家樂福 在所進入的幾乎每個城市都低成本地拿到了較好的商業(yè)位置。這些商業(yè)物業(yè)在當時可能不是最好的選擇，但由于中國城市化進程的快速推進，這些商業(yè)物業(yè)隨著周邊人口的聚集，目前已成為“黃金地段”。
這會帶來什么問題？
在10-25年的租約到期后， 家樂福 早前的物業(yè)租約將面臨重新簽訂，租賃價格則將“今非昔比”。這會大幅提升單店盈利壓力，甚至“閉店”壓力。
相關數(shù)據(jù)顯示，過去三年， 家樂福 在中國已關閉30家門店，其中，2015年在華新開門店17家（包括6家為便利店），關閉門店18家（全部為大賣場）。
二、物流投入壓力
家樂福 中國早前沒有自建物流倉配體系。但這一模式已無法適應當下零售業(yè)競爭要求。
所以， 家樂福 中國在2015年推出了相關領域的改革，把24家城市商品采購中心調整為全國6大采購中心。作為采購中心配套， 家樂福 需要建立區(qū)域物流配送中心，通過區(qū)域物流配送中心，把貨品配送至門店。 家樂福 中國CEO唐嘉年稱，2016年 家樂福 要搭建完成6大區(qū)域物流配送中心。
首先，這一舉措是必要的。但問題在于時間是否滯后。羅國偉時代， 家樂福 內部就紛紛建言自建區(qū)域物流配送中心，但一直未能付諸實施。一些市場人士相信，這或許是因為羅國偉將要退休，其任內希望實現(xiàn)一份不錯的“財務表現(xiàn)”。
不管這種猜測是否成立，較晚布局倉配體系的負面效應是顯而易見的。比如中國地價每年都在上漲，而較早布局者也樂意拉升后來者的進入成本。
其次，自建倉配體系需要大量資金投入，且存在一定建設、培育周期。為什么京東這么多年都無法盈利？為什么蘇寧近幾年的財務表現(xiàn)會如此難看？這些都跟其倉配體系存在較大投入有關，而在京東在建工程峰值已過的當下，京東零售業(yè)務的盈利可能才初露曙光。
因此， 家樂福 未來需要足夠資金、資源投入才能維系其業(yè)務調整改革。
三、小業(yè)態(tài)店投入
家樂福 中國2016年一個重要業(yè)務調整方向，是發(fā)展EASY 家樂福 便利超市。
這意味著什么？
應對電商沖擊、發(fā)展O2O業(yè)務需要小業(yè)態(tài)店布局，但相關業(yè)務還是需要大量投入。
首先要交“學費”，沃爾瑪中國的早前嘗試，以失敗告終。 家樂福 在歐洲擁有豐富小業(yè)態(tài)店運營經(jīng)驗，但在“陌生”的中國市場，經(jīng)驗的“落地”還是需要“學習”的。大賣場與小業(yè)態(tài)店經(jīng)營是兩種風格，一個強調規(guī)?；\營，一個強調精細、靈活運營。“轉換”需要時間和投入。
其次，小業(yè)態(tài)店一定是基于數(shù)量規(guī)?；?，才可能找到“盈利的鑰匙”，而在足夠規(guī)?；?，還是需要持續(xù)的投入和抗壓。大潤發(fā)發(fā)展小業(yè)態(tài)店——喜市多，到目前為止已達15年。
小編了解到的情況是，喜市多直到最近，才“即將”實現(xiàn)正向盈利。
大潤發(fā)董事長黃明端告訴小編，“做便利店背后要有物流中心，其次，做50個便利店才夠一家大賣場的業(yè)績，憑良心講也是不容易。”
Easy 家樂福 上海打浦店從快消品到生鮮瓜果存在缺貨現(xiàn)象。
四、O2O業(yè)務投入
應對電商沖擊，實體零售業(yè)的重要發(fā)展方向是O2O全渠道。但這一塊業(yè)務存在一定培育建設期。其中，相關的投入不低。
目前看，按200家門店數(shù)量，僅是軟件、系統(tǒng)投入，“入門級”的投入就要5000萬元以上，整個全渠道的架構，不包括人力、線下門店改造，投入幾億是“必須”的。
截至2015年底大賣場門店數(shù)達228家的 家樂福 的零售體量更大，相關投入則可能更多。
小編曾兩次體驗 家樂福 北京O2O電商服務，從下單到配送送達，基本比承諾的隔日達時間要長，都用了3天時間，而《商業(yè)觀察家》選的配送地址離最近的 家樂福 門店不超過1公里距離。
在“同城當日達”幾乎成為B2C電商標配服務之際，基于門店發(fā)貨的O2O業(yè)務模型本應實現(xiàn)更高效率配送，但 家樂福 的次日達服務目前都存在挑戰(zhàn)，這顯示 家樂福 需要提升其O2O業(yè)務配送效率、實現(xiàn)單品管理，和打造更高效的分單系統(tǒng)。
這需要大力投入。
Easy 家樂福 上海打浦店冷柜“罷工”。
五、行業(yè)競爭惡化
主營大賣場業(yè)態(tài)的 家樂福 中國面臨日趨激烈的行業(yè)競爭。
一方面，按貝恩公司與凱度消費者指數(shù)報告，2015年中國大賣場業(yè)態(tài)首次出現(xiàn)“負增長”。想象空間沒有了。
另一方面，電商沖擊加大。天貓超市宣布要補貼40億元打市場。京東、天貓超市也都宣稱要3年內成為線上線下規(guī)模第一。這意味著什么，不管超市業(yè)態(tài)網(wǎng)上經(jīng)營是否能盈利，只要競爭對手持續(xù)投入，實體零售商的客流就可能受到影響。
小編最近一次 家樂福 購物就感受到這種壓力，一對年輕情侶在選購一款農夫山泉最新推出的飲料產品時，男方說多買幾瓶試試，女方則說一瓶就夠了，味道好的話，回家到天貓超市買，省得自己拎。最終他們只買了一瓶。
電商可以戰(zhàn)略性地選擇超市業(yè)務不賺錢。因為超市商品的高頻消費特征，能帶動服裝等百貨零售業(yè)務的增長。由于綜合性電商的百貨零售業(yè)務都為平臺型業(yè)務，不自營。因此，只要有新流量就能形成穩(wěn)定利潤貢獻，這部分利潤進而可以補貼超市業(yè)務，形成滾動效應。
而大賣場企業(yè)，如果進店客流下降，問題可能比較嚴重。首當其沖的是，二層怎么辦？
大賣場第一層賣生鮮、快消品，很多企業(yè)的生鮮業(yè)務是虧損的。第二層一般是服裝等百貨商品和電器?？土鳒p少對于第二層的業(yè)務經(jīng)營可能是致命的。服裝等百貨商品的毛利很高，所以他們能支出較高的租金成本開展業(yè)務，但如果沒有足夠客流，柜臺還將如何獲得租金回報？穩(wěn)定的“進場費”來源還能實現(xiàn)嗎？
綜上，要適應當下消費市場變化，重新贏得客流，相關的運營能力和對體驗層面的嘗試、投入等都呈上升態(tài)勢。
引入戰(zhàn)略投資者 分拆上市是 家樂福 中國最好歸宿
以上5點，體現(xiàn)了 家樂福 中國業(yè)務調整，及未來競爭所要“承擔”的巨大投入。
小編認為，這些投入通過 家樂福 中國本身“實現(xiàn)”，是較困難的。 家樂福 中國業(yè)務需要獲得低成本資金平臺，以敲動業(yè)務調整和應對競爭。
從目前情況看， 家樂福 中國業(yè)務“獲取額外資金”，理論上，有四種可能性。
1、 家樂福 總部投入資金。
2、 家樂福 中國業(yè)務分拆上市。
3、 家樂福 中國業(yè)務引入戰(zhàn)略投資者。
4、賣中國業(yè)務。
對于第一種選擇，小編認為由總部完全承擔投入的可能性不大，投入也是作為 家樂福 中國業(yè)務未來獨立分拆上市等的鋪墊舉措。
2016年上半年， 家樂福 全球業(yè)務利潤僅為1.29億歐元，不到10億元人民幣， 家樂福 能為其中國業(yè)務輸血多少？總部如何權衡風險？
家樂福 對2016年上半年業(yè)績的說明中，強調會進行規(guī)模達25億歐元至26億歐元的投資。如果投資全部用于中國，將是一個“驚喜”。但現(xiàn)實點看，即便投入，可能也只有小部分。
將中國業(yè)務分拆上市會是 家樂福 最有可能，也是最終的選擇。分拆上市能“剝離”中國業(yè)務的經(jīng)營風險，也能獲得融資通道，以及大股東套現(xiàn)通道。
從 家樂福 中國業(yè)務的情況看，若要分拆上市，考慮到市場對 家樂福 中國業(yè)務的關注度，及保障一定融資能力、變現(xiàn)能力和準入政策的可能性，那么 家樂福 中國業(yè)務分拆上市的最大可能性就是在香港主板上市。按目前香港主板上市的要求看， 家樂福 中國業(yè)務也基本符合了，比如管理層三年穩(wěn)定一項， 家樂福 中國業(yè)務2016年已實現(xiàn)。
分拆上市能否成行的風險在于，IPO估值是否能達預期。目前，香港對中國大陸零售業(yè)務的估值并不算高，如果 家樂福 中國業(yè)務估值過低，恐怕要獲得 家樂福 股東大會通過都難，更別談融資能力了。因此，分拆上市的核心在于 家樂福 中國業(yè)務能否向市場講述一個好的故事。
引入戰(zhàn)略投資者，若結合 家樂福 中國業(yè)務獨立分拆。小編認為是 家樂福 中國業(yè)務的最好選擇。
一是，中國人口峰值仍未到來，零售市場還有“進取”空間。二是，中國中產階級正在崛起，對于法國等歐洲進口商品需求正在上升。三是，引入戰(zhàn)略投資者能給市場想象空間，有利于估值提升。四是，作為老牌外資零售商，“輕易”離開中國市場讓人唏噓，且給人以失敗感。“中國市場這么大， 家樂福 卻沒法立足。”
這個最優(yōu)方案的挑戰(zhàn)在于，能否找到產生成本、市場協(xié)同效應的合作伙伴，同時價格談攏。
對于最后一項整體賣中國業(yè)務，存在一定可能性。如果大股東想套現(xiàn)，這也是最好的方式，但實現(xiàn)難度很高。
首先要能賣個好價錢，消費疲軟市場環(huán)境中，零售估值下行， 家樂福 中國業(yè)務體量又龐大，因此，談個好價錢并不容易。其次，按目前 家樂福 中國業(yè)務的體量，找到能支付足夠“外匯”的零售企業(yè)，還是屈指可數(shù)的。
活躍于中國市場的零售商中，除了沃爾瑪、華潤集團、阿里巴巴有這個資金能力外，其他企業(yè)要做收購的決定實際很困難。
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