大潤發(fā)的母公司，在香港主板上市的 高鑫 零售周末發(fā)布了上市以來最悲催的年度業(yè)績，2015年歸屬于母公司股東的凈利潤下跌15.7%，終結(jié)了連續(xù)8年的增長勢頭。其總市值也已經(jīng)大幅下挫，從2013年十月至今，總市值蒸發(fā)超過750億港幣。
高鑫 零售的利潤下跌震驚了業(yè)界，因?yàn)榇饲?高鑫 零售被看成中國市場大型零售企業(yè)的標(biāo)桿，無論規(guī)模還是核心運(yùn)營指標(biāo)都位居行業(yè)榜首。高薪零售的“失守”，標(biāo)志著大型賣場最堅(jiān)硬的增長堡壘“陷落”。
8年來利潤首度下滑，市值連跌三年 高鑫 零售于2011年7月在香港主板上市，是中國市場最大的零售賣場，旗下品牌包括大潤發(fā)與歐尚。從2008年到2014年 高鑫 零售的營業(yè)收入和利潤均保持了高速的增長。
7年間營業(yè)收入從378.52億增長到918.55億，增長了142.7%。利潤增長更快，其歸屬于母公司所有者凈利潤從2008年的6.8億元（人民幣，下同）增加到2014年的29.08億（重列前）增長了327.6%。
但這一增長勢頭在2015年戛然而止，凈利潤從上一年的28.99億（重列后）下跌到24.43億，降幅高達(dá)15.7%，8年來首次下滑。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)整理的 高鑫 零售2008年以來凈利潤走勢圖。
大潤發(fā)的母公司，在香港主板上市的 高鑫 零售周末發(fā)布了上市以來最悲催的年度業(yè)績，2015年歸屬于母公司股東的凈利潤下跌15.7%，終結(jié)了連續(xù)8年的增長勢頭。其總市值也已經(jīng)大幅下挫，從2013年十月至今，總市值蒸發(fā)超過750億港幣。
事實(shí)上 高鑫 零售的利潤下滑從2014年底后就已經(jīng)有了苗頭，并且呈現(xiàn)加速趨勢。其2015年上半年的凈利潤較上年同期下滑13.7%，低于全年15.7%的跌幅。由此推算，其凈利潤在下半年加速下跌。
資本市場對 高鑫 零售的利潤下滑早有預(yù)期，其股價自2013年四季度創(chuàng)下13港幣的高點(diǎn)以來持續(xù)下跌，上個月最低時曾跌至4港幣，最大跌幅接近7成，跌幅遠(yuǎn)超股指。從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)，總市值跌幅超過850億；即便按照當(dāng)前股價計(jì)算，跌幅也超過750億。
消費(fèi)低迷，受壓通脹，電商沖擊：大賣場增收不增利
高鑫 零售的利潤下滑，是多方因素共同作用的結(jié)果。
首先是單位面積銷售收入下滑。2015年 高鑫 零售的營業(yè)收入依然保持了微弱的增長，從918.55億增長到964.14億，增幅為5%。但這一增長主要是因?yàn)殚T店數(shù)量增加了38家，總門店數(shù)達(dá)到409家，單位面積的銷售收入則出現(xiàn)下滑。同店銷售收入較上年減少3.6%，這意味著每個平方米店鋪的銷售額在減少。高薪零售的財(cái)報(bào)中，明確提出消費(fèi)疲軟給經(jīng)營帶來壓力。
其次是通脹壓力下人力成本大幅上升。盡管凈利潤下跌，但 高鑫 零售的毛利率事實(shí)上仍有上升。2015年其毛利率為23.3%，較上年增加0.4個百分點(diǎn)。增收不增利的主要原因是營運(yùn)成本大幅提高，其營運(yùn)成本從2014年的150.97億增加到2015年的170.02億，增幅為12.6%。
其中最重要的是員工薪酬與福利的大幅上漲。2014年員工薪資福利總額為61.98億元，2015年增加到71.81億，增幅為15.86%，一年增加了9.83億，遠(yuǎn)高于營業(yè)收入5%的增幅。
三是電商沖擊下的消費(fèi)分流。盡管大賣場的商品組合以日用品為主，受到電商的沖擊比百貨和傳統(tǒng)服裝零售要小，但去年電商對大賣場的沖擊還是充分的體現(xiàn)出來。利潤沒有呈現(xiàn)更大幅度的跌幅主要是由于非商品銷售收入的增加。
高薪零售的收入分兩大部分，一部分是銷售商品的收入，一部分是富余經(jīng)營面積的租金收入。這也是大型賣場通常的盈利模式：以低價商品吸引人流量，覆蓋主要成本，通過富余面積出租增加利潤。2015年租金收入呈上升趨勢，從27.19億增加到31.44億，增加15.6%。如果不計(jì)租金收入，則利潤下滑更嚴(yán)重。
多重壓力之下逆勢擴(kuò)張的賣場巨頭，路在何方？
大賣場哀鴻遍野的同時，電子商務(wù)在迅猛發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年中國社會消費(fèi)品零售總額增長10.7%，全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額累計(jì)同比下跌0.2%。同期全國網(wǎng)上零售額則同比增長33.3%；在零售總額中的占比已經(jīng)達(dá)到12.88%。
在業(yè)績遭遇壓力的同時， 高鑫 零售依然在迅速擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)，目前在建的門店數(shù)量為77家，未來三年儲備的選址數(shù)量為117家。如果全部開設(shè)完畢，其門店總數(shù)將增加25%以上。
高鑫 零售的利潤下跌震驚了業(yè)界，因?yàn)榇饲?高鑫 零售被看成中國市場大型零售企業(yè)的標(biāo)桿，無論規(guī)模還是核心運(yùn)營指標(biāo)都位居行業(yè)榜首。高薪零售的“失守”，標(biāo)志著大型賣場最堅(jiān)硬的增長堡壘“陷落”。
8年來利潤首度下滑，市值連跌三年 高鑫 零售于2011年7月在香港主板上市，是中國市場最大的零售賣場，旗下品牌包括大潤發(fā)與歐尚。從2008年到2014年 高鑫 零售的營業(yè)收入和利潤均保持了高速的增長。
7年間營業(yè)收入從378.52億增長到918.55億，增長了142.7%。利潤增長更快，其歸屬于母公司所有者凈利潤從2008年的6.8億元（人民幣，下同）增加到2014年的29.08億（重列前）增長了327.6%。
但這一增長勢頭在2015年戛然而止，凈利潤從上一年的28.99億（重列后）下跌到24.43億，降幅高達(dá)15.7%，8年來首次下滑。下圖為面包財(cái)經(jīng)根據(jù)財(cái)報(bào)整理的 高鑫 零售2008年以來凈利潤走勢圖。
大潤發(fā)的母公司，在香港主板上市的 高鑫 零售周末發(fā)布了上市以來最悲催的年度業(yè)績，2015年歸屬于母公司股東的凈利潤下跌15.7%，終結(jié)了連續(xù)8年的增長勢頭。其總市值也已經(jīng)大幅下挫，從2013年十月至今，總市值蒸發(fā)超過750億港幣。
事實(shí)上 高鑫 零售的利潤下滑從2014年底后就已經(jīng)有了苗頭，并且呈現(xiàn)加速趨勢。其2015年上半年的凈利潤較上年同期下滑13.7%，低于全年15.7%的跌幅。由此推算，其凈利潤在下半年加速下跌。
資本市場對 高鑫 零售的利潤下滑早有預(yù)期，其股價自2013年四季度創(chuàng)下13港幣的高點(diǎn)以來持續(xù)下跌，上個月最低時曾跌至4港幣，最大跌幅接近7成，跌幅遠(yuǎn)超股指。從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)，總市值跌幅超過850億；即便按照當(dāng)前股價計(jì)算，跌幅也超過750億。
消費(fèi)低迷，受壓通脹，電商沖擊：大賣場增收不增利
高鑫 零售的利潤下滑，是多方因素共同作用的結(jié)果。
首先是單位面積銷售收入下滑。2015年 高鑫 零售的營業(yè)收入依然保持了微弱的增長，從918.55億增長到964.14億，增幅為5%。但這一增長主要是因?yàn)殚T店數(shù)量增加了38家，總門店數(shù)達(dá)到409家，單位面積的銷售收入則出現(xiàn)下滑。同店銷售收入較上年減少3.6%，這意味著每個平方米店鋪的銷售額在減少。高薪零售的財(cái)報(bào)中，明確提出消費(fèi)疲軟給經(jīng)營帶來壓力。
其次是通脹壓力下人力成本大幅上升。盡管凈利潤下跌，但 高鑫 零售的毛利率事實(shí)上仍有上升。2015年其毛利率為23.3%，較上年增加0.4個百分點(diǎn)。增收不增利的主要原因是營運(yùn)成本大幅提高，其營運(yùn)成本從2014年的150.97億增加到2015年的170.02億，增幅為12.6%。
其中最重要的是員工薪酬與福利的大幅上漲。2014年員工薪資福利總額為61.98億元，2015年增加到71.81億，增幅為15.86%，一年增加了9.83億，遠(yuǎn)高于營業(yè)收入5%的增幅。
三是電商沖擊下的消費(fèi)分流。盡管大賣場的商品組合以日用品為主，受到電商的沖擊比百貨和傳統(tǒng)服裝零售要小，但去年電商對大賣場的沖擊還是充分的體現(xiàn)出來。利潤沒有呈現(xiàn)更大幅度的跌幅主要是由于非商品銷售收入的增加。
高薪零售的收入分兩大部分，一部分是銷售商品的收入，一部分是富余經(jīng)營面積的租金收入。這也是大型賣場通常的盈利模式：以低價商品吸引人流量，覆蓋主要成本，通過富余面積出租增加利潤。2015年租金收入呈上升趨勢，從27.19億增加到31.44億，增加15.6%。如果不計(jì)租金收入，則利潤下滑更嚴(yán)重。
多重壓力之下逆勢擴(kuò)張的賣場巨頭，路在何方？
大賣場哀鴻遍野的同時，電子商務(wù)在迅猛發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年中國社會消費(fèi)品零售總額增長10.7%，全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額累計(jì)同比下跌0.2%。同期全國網(wǎng)上零售額則同比增長33.3%；在零售總額中的占比已經(jīng)達(dá)到12.88%。
在業(yè)績遭遇壓力的同時， 高鑫 零售依然在迅速擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)，目前在建的門店數(shù)量為77家，未來三年儲備的選址數(shù)量為117家。如果全部開設(shè)完畢，其門店總數(shù)將增加25%以上。
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本文來源： 高鑫零售（大潤發(fā)）終結(jié)連續(xù)8年增長勢頭 傳統(tǒng)零售遭重創(chuàng)
