零售業(yè)迎來并購整合熱潮

零售 行業(yè)并購重組加快

記者注意到，今年以來，商業(yè)百貨行業(yè)的并購已經(jīng)一浪高過一浪，今年以來 零售 業(yè)已經(jīng)有32起完成了并購，涉及金額233.24億元，另有63起仍處于未完成狀態(tài)，涉及資金556.45億元。其中，南京新百[-1.90% 資金 研報]以15.62億元收購英國老牌百貨公司Highland Group89%股權(quán)居目前交易榜首，這是中國A股有史以來最大的一筆 零售 業(yè)上市公司境外直接收購。除此之外，A股市場中的翠微股份[-3.43% 資金 研報]、杭州解百[-0.13% 資金 研報]、南京新百、永輝超市[-1.67% 資金 研報]，還有剛重組完畢的昆百大A[9.98% 資金 研報]、西安民生[0.33% 資金 研報]，目前仍處于停牌狀態(tài)的中興商業(yè)[0.00% 資金 研報]、廣州友誼[0.00% 資金 研報]等均涉及資產(chǎn)重組。

值得一提的是，中興商業(yè)近期被如山創(chuàng)投與大商系反復(fù)舉牌。而大商系經(jīng)過4度舉牌后，目前持有股份占比已達(dá)到20%，大商系對此表述為，出于對遼寧商業(yè)資源的整合、升級以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行的策略投資，同時表示不排除在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持。

南京新百則在今年8月19日宣布，公司以15.6億元對價收購英國百年老店House of Fraser(弗雷澤)已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。這是A股市場最大的一筆上市公司境外直接收購，也是中國企業(yè)有史以來最大的 零售 業(yè)境外投資。國泰君安認(rèn)為，本次收購有望多方面增強(qiáng)雙方協(xié)同效應(yīng)。HOF有自己的買手團(tuán)隊及管理體系，同時其豐富的自有品牌、采購品牌及特約品牌資源將有助提升公司國內(nèi)百貨商品差異性和價格控制力，也有利于借助HOF平臺引入國外其他暢銷品牌。此外HOF全渠道拓展較快，線上占比已達(dá)10%以上，新百有望借助海外成熟經(jīng)驗，加快全渠道轉(zhuǎn)型速度。

西安民生也是公告中涉及并購金額較大的公司。9月26日，西安民生發(fā)布重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，分別作價11.03億元和7.6億元，購買控股股東海航商業(yè)持有的興正元購物中心67.59%股權(quán)和興正元地產(chǎn)持有的騾馬市步行街房產(chǎn)。交易完成后，西安民生將持有興正元購物中心100%股權(quán)，徹底解決興正元購物中心的同業(yè)競爭問題。

在永輝超市舉牌中百集團(tuán)[0.92% 資金 研報]過程中，中信證券[-1.12% 資金 研報]分析指出，在國企改革大潮下，永輝超市可能進(jìn)一步增持通過混合所有制參與中百經(jīng)營，二者將在采購規(guī)模、區(qū)域布局等方面體現(xiàn)較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。

據(jù)分析師介紹，未來幾年我國 零售 業(yè)的并購整合將成為大趨向，傳統(tǒng) 零售 企業(yè)間的合并重組、線上線下間整合及本土與外資的重組，都可能成為熱點(diǎn)，隨著國企改革與企業(yè)間并購重組的推進(jìn)，市場集中度也會明顯提高，這些都將深刻影響我國 零售 市場整體競爭格局。

網(wǎng)購大趨勢促傳統(tǒng)商業(yè)公司積極轉(zhuǎn)型

隨著網(wǎng)絡(luò)滲透率提升、智能手機(jī)普及，移動互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入高速發(fā)展階段，各大電商也開始積極備戰(zhàn)移動端，移動購物市場交易規(guī)模增速迅猛。而網(wǎng)絡(luò)購物更是異軍突起，以遠(yuǎn)超實體 零售 的增速高速成長，持續(xù)擠占傳統(tǒng)實體 零售 市場份額。

據(jù)分析師介紹，今年，網(wǎng)絡(luò)購物市場依然保持著較快的增速。在社會 零售 品消費(fèi)總額中的占比也將進(jìn)一步提高，而電子商務(wù)本身也正在經(jīng)歷行業(yè)變革：隨著聚美優(yōu)品、唯品會、京東、阿里等企業(yè)陸續(xù)上市，必將促進(jìn)電商自身戰(zhàn)略的擴(kuò)張和業(yè)務(wù)的發(fā)展。傳統(tǒng) 零售 行業(yè)仍將持續(xù)面臨電商快速增長帶來的業(yè)績壓力，而正是在這種壓力，推動了傳統(tǒng) 零售 行業(yè)公司積極轉(zhuǎn)型。記者注意到，傳統(tǒng) 零售 業(yè)如王府井[-1.49% 資金 研報]、京投銀泰[0.99% 資金 研報]、天虹商場[-1.03% 資金 研報]、友阿股份[0.31% 資金 研報]、永輝超市、步步高[0.00% 資金 研報]等企業(yè)紛紛“觸網(wǎng)”。而隨著移動互聯(lián)、O2O時代全面來臨，未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)之間的合作會越來越多。

其中，友阿股份就表示，在 零售 主業(yè)低迷的大背景下，公司積極拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司將建設(shè)湖南省首個包括網(wǎng)絡(luò)購物、生活服務(wù)、游戲娛樂、政務(wù)服務(wù)四大特色平臺在內(nèi)的公共消費(fèi)服務(wù)平臺，最終實現(xiàn)友阿由區(qū)域性特色服務(wù)到全國性綜合服務(wù)的全面升級。網(wǎng)絡(luò)購物平臺是公司O2O平臺戰(zhàn)略項目最重要部分。

于9月30日剛復(fù)牌的昆百大A也表示，擬定增募資23億元投建電商項目等。根據(jù)方案，公司擬投入募集資金5億元用于投建電子商務(wù)平臺項目，該項目擬對現(xiàn)有電子商務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行全面升級改造，建立統(tǒng)一的電子商務(wù)經(jīng)營管理平臺，完善網(wǎng)絡(luò) 零售 服務(wù)體系，將以O(shè)2O和B2C為電商平臺基本模式，系統(tǒng)建設(shè)PC端、移動端客戶體驗平臺等。同時公司計劃未來3年在昆明市和云南各地州新設(shè)8家百貨商場和購物中心以及超市、家電賣場和家有寶貝賣場等50余家賣場，進(jìn)一步拓展公司所處核心區(qū)域內(nèi)的行業(yè)資源整合和商業(yè)實體布局。公司稱，在實現(xiàn)精準(zhǔn)營銷的同時，公司還將依托已有的會員和良好的品牌，建立獨(dú)立的電子商務(wù)平臺，實現(xiàn)線上線下業(yè)務(wù)相互融合、促進(jìn)，拓展并加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，打造西南地區(qū)領(lǐng)先的電商平臺，培育公司新的利潤增長點(diǎn)，實現(xiàn)商業(yè)業(yè)態(tài)經(jīng)營模式升級，提升競爭能力和市場占有率，提升上市公司的盈利能力。

把握改革轉(zhuǎn)型+并購重組標(biāo)的

據(jù)普華永道最新公布的《實現(xiàn)全 零售 —消費(fèi)者的期望推動未來 零售 商業(yè)模式的發(fā)展》報告顯示，盡管今年前3個季度我國 零售 行業(yè)增長整體放緩，但隨著消費(fèi)者信心指數(shù)的回升以及季節(jié)因素，第四季 零售 行業(yè)有望回暖。而隨著年底的到來，季節(jié)性消費(fèi)旺季又會帶動消費(fèi)的緩慢回升，因此未來數(shù)月消費(fèi) 零售 市場將進(jìn)入了一個較為平穩(wěn)的時期。

廣發(fā)證券[-0.46% 資金 研報]認(rèn)為，隨著“三公”消費(fèi)控制+黃金雙基數(shù)接近尾聲，國企改革升溫，滬港通籌備加速，預(yù)計 零售 藍(lán)籌將迎來估值提升。估值低位、現(xiàn)金充沛的 零售 企業(yè)也在產(chǎn)業(yè)資本協(xié)助下進(jìn)入轉(zhuǎn)型高潮，預(yù)計未來兩年有更多先進(jìn) 零售 業(yè)態(tài)通過資本整合登陸A股。重點(diǎn)推薦組合：海印股份[5.15% 資金 研報]，2015年迎來業(yè)績拐點(diǎn)、享受行業(yè)整合紅利、向娛樂文化業(yè)態(tài)延伸；華聯(lián)股份[-1.57% 資金 研報]，出售物業(yè)迎模式轉(zhuǎn)型和業(yè)績彈性，有望成為中國一流購物中心運(yùn)營商；優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品公司：上海家化[-1.90% 資金 研報]、老鳳祥、百潤股份；紅旗連鎖：業(yè)績改善、積極推進(jìn)全渠道戰(zhàn)略，順應(yīng)移動互聯(lián)時代大主題。國企改革高潮迭起：推薦組合王府井、北京城鄉(xiāng)、廣百股份、銀座股份、鄂武商A、重慶百貨，以及北京地區(qū)國資標(biāo)的翠微股份、首商股份。

太平洋證券則認(rèn)為，整體 零售 個股推薦邏輯依然是國企+并購重組+轉(zhuǎn)型+低估值。個股選擇上，可關(guān)注：1，關(guān)注國企改革驅(qū)動的變革機(jī)會，包括王府井、合肥百貨、重慶百貨等各區(qū)域國資持股的龍頭公司，依然可以適當(dāng)關(guān)注。2，生鮮優(yōu)勢明顯，運(yùn)營效率提升，積極布局全國市場的永輝超市。3，關(guān)注有股權(quán)爭奪與并購的南京新百、昆百大A等。4，低估值如新華百貨、鄂武商A.5，關(guān)注積極探索O2O，進(jìn)行全渠道布局的步步高、蘇寧云商等。推薦組合包括王府井、重慶百貨、合肥百貨、步步高、永輝超市等。

而對如何擇時把握并購重組公司的交易性機(jī)會，有匿名分析師認(rèn)為：“通過對近年來的并購樣本進(jìn)行計算，發(fā)現(xiàn)并購重組預(yù)案公告復(fù)牌后的0~30天和60~90天，以及發(fā)審委審批后0~60天表現(xiàn)較好，鑒于此，建議投資者在預(yù)案公告后盡快買入，持有至接近審批節(jié)點(diǎn)拋售，或者在審批通過后買入并持有至60天左右”。