團購被很多人看衰的一個重要論據(jù)是團購鼻祖Groupon上市后股價遭遇滑鐵盧式的跌落，2012年11月5日Groupon的收盤價僅為2.76美元，僅為最高峰期的1/10。但近半年來，Groupon的股價持續(xù)呈現(xiàn)上揚趨勢，截至2013年6月28日，Groupon的股價為8.55美元，總市值達到了54.1億美元。Groupon市值重新回到50億美元以上，其背后的邏輯是什么？普哥為你解讀如下：
基礎(chǔ)：市場領(lǐng)先優(yōu)勢明顯
判斷一家企業(yè)的是否有競爭力的一個重要指標(biāo)是市場份額，從美國團購市場的格局來看Groupon保持著明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。以2012年的營收規(guī)模為例，Groupon全年實現(xiàn)營收23.3億美元，同期排名第二的團購網(wǎng)站LivingSocial的營收僅為5.4億美元，Groupon保持遙遙領(lǐng)先。其他幾大互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的團購業(yè)務(wù)如Google Offers、Amazon Local和Bing Offers的發(fā)展都不甚理想，對Groupon也造成不了實質(zhì)威脅。Groupon的問題在于，其增長速度逐漸放緩，并且受國際業(yè)務(wù)拖累難以實現(xiàn)穩(wěn)定盈利；但即便如此，以Groupon高達23.3億美元的營收體量和市場領(lǐng)先地位，其市值重回50億美元有堅實的基礎(chǔ)。
信譽：大投行幫忙背書
Groupon近期股價猛漲的直接原因是6月14日德意志銀行將Groupon的評級由持有上調(diào)至買入。2011年Groupon上市前后的一段時間，由于在財務(wù)上采取了違反了美國通用會計準(zhǔn)則的方法，此后又犯了把未完成的團購單納入當(dāng)季營收的錯誤；由于多次修改財務(wù)數(shù)據(jù)，Groupon遭到了美國證券交易委員會的調(diào)查。Groupon給資本市場留下了不誠信的印象，其股票被拋售，股價隨之長期陷入低谷。Groupon早期因為誠信問題市值有些被低谷，只要有大的投行或大公司機構(gòu)發(fā)布買入評級或入股，給市場一定的信心，Groupon的市值完全有回升的空間。2012年底，老虎環(huán)球購入Groupon的股票，Groupon的股價隨后開始呈穩(wěn)定上漲趨勢；近期德意志銀行給予正向評級，相當(dāng)于給Groupon做了背書，直接推動了Groupon市值重回50億美元以上。
方向：產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)深化
Groupon有超過40%的毛利，但并未實現(xiàn)盈利，這讓很多人直接看衰整個團購模式，人力成本居高不下是Groupon虧損的重要原因。開展團購業(yè)務(wù)，商戶數(shù)量和所需的銷售代表數(shù)量整體呈正比關(guān)系，單純靠增加合作商戶的數(shù)量不能解決實現(xiàn)盈利這個關(guān)鍵問題，為商戶提供更多深層的服務(wù)是更為可取的方向。Groupon開始擺脫僅為商戶提供廣告推廣的單一服務(wù)，2012年9月上線Groupon Payments，緊接著10月推出iPad版的POS設(shè)備，向越來越多的商戶提供移動支付和POS機解決方案；Groupon還收購了餐廳預(yù)定和評論服務(wù)商Savored，涉足在線預(yù)定領(lǐng)域。從Groupon的布局來看，其不斷地在深化產(chǎn)業(yè)鏈，試圖給本地商戶提供一站式的推廣銷售、客戶關(guān)系管理、支付處理等服務(wù)，可以為實現(xiàn)盈利提供更多路徑。
未來：移動端占據(jù)先機
移動互聯(lián)網(wǎng)是未來，Groupon在移動端的發(fā)展非常不錯，已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢，這是資本市場重新看好Groupon的重要原因之一。公開資料顯示，2013年1月Groupon移動交易占總交易量的25%；ComScore的數(shù)據(jù)顯示Groupon來自移動端的流量比例在2013年2月份達到了69.1%。到2013年3月Groupon北美總交易量的45%來自于移動端，而2013年第一季度Groupon的APP下載量超過700萬次。無論從各方面指標(biāo)看，Groupon都已經(jīng)在移動端占據(jù)了先機，其移動端的優(yōu)勢比PC端更強。生活服務(wù)團購更適合在具有位置屬性的移動端發(fā)展；從推廣效果來看，Groupon由郵件轉(zhuǎn)向客戶端推廣，這樣效率更高，并且還能節(jié)省市場費用，可以有助于Groupon未來實現(xiàn)盈利。
不錯的基礎(chǔ)，有投行做背書，盈利方向正確，加上在移動端占據(jù)先機，Groupon的市值正在逐步回升，品途咨詢認為，以2012年的營收規(guī)模，Groupon的合理市值在70億美元左右，未來還有一定的上漲空間。對于中國團購?fù)衼碚f，Groupon市值回升是一個積極的信號；但目前無論是美團、大眾點評還是拉手網(wǎng)，各家的營收規(guī)模依然太小，短期上市的可能性不大；國內(nèi)各家團購網(wǎng)站現(xiàn)階段能做的是提高毛利和營收規(guī)模，加大對縱深產(chǎn)業(yè)鏈的布局，加速向移動端的轉(zhuǎn)型。Groupon市值重返100億美元那天，中國團購?fù)袑⒅匦聸_擊IPO。
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本文來源： 團購鼻祖Groupon市值猛漲背后的邏輯
