近來傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“ 百麗 賤賣”的消息終于塵埃落定，上市十年的鞋王將走上私有化之路。4月28日， 百麗 國際控股有限公司（以下簡稱“ 百麗 國際”）發(fā)布公告表示，由高瓴資本集團(tuán)、鼎暉投資以及 百麗 國際執(zhí)行董事組成的財團(tuán)，向 百麗 國際提出私有化要約，總收購價531億港元。
對此， 百麗 國際表示，公司目前亟須轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型不乏風(fēng)險，私有化有助于相關(guān)戰(zhàn)略的實施推進(jìn)。讓 百麗 國際迫切轉(zhuǎn)型的是業(yè)績近年來持續(xù)表現(xiàn)不佳。
從截至2014年2月28日的財年四季度以來，百利國際同店銷售額連續(xù)13個季度負(fù)增長。此外， 百麗 國際的門店數(shù)量也大幅縮減，數(shù)據(jù)顯示，2016年6-8月， 百麗 國際以每天關(guān)閉3家門店的速度迅速縮減銷售網(wǎng)絡(luò)。
然而，走向私有化之路的 百麗 國際的轉(zhuǎn)型之路也未必能暢通。業(yè)內(nèi)人士表示，市場競爭加劇、品牌老化、設(shè)計觀念落后等各方面的因素，是導(dǎo)致以 百麗 為代表的傳統(tǒng)鞋服品牌逐漸衰落的重要原因，若無法在這些方面做出改變，贏回消費者，即便私有化成功， 百麗 國際的未來將面臨較為嚴(yán)峻的發(fā)展形勢。
賣落定
4月28日， 百麗 國際發(fā)布的一則聯(lián)合公告坐實了此前的賣“傳聞”。不同的是，傳聞中 百麗 國際將“賤賣”442億港元，而由高瓴資本集團(tuán)、鼎暉投資及 百麗 國際為執(zhí)行董事于武和盛放組成的財團(tuán)向 百麗 國際提出私有化要約，建議總收購價高達(dá)531億港元。據(jù)悉， 百麗 國際的此次交易超過了此前萬達(dá)商業(yè)345億港元的私有化總額，一躍成為港交所歷史上最大規(guī)模的私有化交易。
百麗 國際公告顯示，此次交易每股價格為6.3港元，較停牌前最后交易日所報每股市價5.27港元溢價約19.54%；較 百麗 國際于聯(lián)交所所報52周最高收市價每股5.6港元溢價約12.5%。
此次私有化交易完成之后，高瓴資本集團(tuán)將擁有 百麗 國際56.81%股份，鼎暉投資將擁有12.06%的股份；包括于武、盛放在內(nèi)的 百麗 國際參與要約收購的管理層將擁有余下的31.13%股份。
據(jù)悉，2007年在港交所上市的 百麗 國際市值最高時曾達(dá)到1500億港元，并在世界鞋類上市公司中位列第二。 百麗 國際隨后開始進(jìn)行線下零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。
2010-2012年， 百麗 國際旗下品牌的門店數(shù)量每年凈增約1500家。據(jù) 百麗 國際年報顯示，鞋類業(yè)務(wù)門店最多時曾達(dá)到14128家。在此期間， 百麗 國際的凈利潤也以20%以上的速度高速增長。
百麗 國際首席執(zhí)行官盛百椒曾表示，“凡是有女人的地方，就有 百麗 ”。數(shù)據(jù)顯示，鼎盛時期的 百麗 國際曾占據(jù)女鞋市場近50%的份額，并連續(xù)12年問鼎中國女鞋銷售榜榜首。
業(yè)績下滑
過去的輝煌并未讓 百麗 國際在鞋服行業(yè)下行的趨勢中幸免。此次賣的背后便是 百麗 國際近來持續(xù)下跌的業(yè)績。
3月19日， 百麗 國際發(fā)布了2016/2017財政年度盈利警告顯示，截至2017年2月28日，董事會預(yù)計 百麗 國際凈利潤同比減少約15%-25%，主要是由于鞋類業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)疲軟，導(dǎo)致部分與鞋類業(yè)務(wù)有關(guān)的商譽(yù)及其他無形資產(chǎn)因減值而需計提減值虧損；同時，鞋類業(yè)務(wù)的收入、毛利以及凈利潤較去年同期下降明顯。
北京商報記者查閱 百麗 國際近年年報發(fā)現(xiàn)，2015/2016財年公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，鞋類業(yè)務(wù)銷售收入下降8.5%，凈利潤大幅下降38.4%。截至2014年2月28日的財年四季度以來，百利國際鞋類業(yè)務(wù)同店銷售額連續(xù)13個季度負(fù)增長。
與凈利下滑同時發(fā)生的是“關(guān)店潮”。2015/2016財年， 百麗 國際鞋類業(yè)務(wù)零售網(wǎng)點進(jìn)入收縮狀態(tài)，截至2016年2月29日，零售網(wǎng)點凈減少366家至13762家門店。
截至2017年2月28日， 百麗 集團(tuán)的鞋類業(yè)務(wù)門店數(shù)量再度減少到13062家，門店凈減少數(shù)量約700家。據(jù) 百麗 國際公告顯示，門店網(wǎng)絡(luò)雖龐大，但公司主要銷售渠道是百貨商場，客流量被電商與其他新興零售渠道如購物中心等分流。
中國品牌研究院研究員朱丹蓬指出，近年來，隨著商業(yè)地產(chǎn)價格的攀升， 百麗 國際如此龐大的門店系統(tǒng)，已對公司發(fā)展造成巨大的成本壓力；而伴隨著成本不斷上升，單店盈利能力相應(yīng)下滑，此消彼長，進(jìn)而影響公司業(yè)績。
事實上，為了應(yīng)對各方面的沖擊， 百麗 國際管理層曾多次表示要進(jìn)行轉(zhuǎn)型。據(jù)悉， 百麗 國際早在2009年便成立了電商平臺“淘秀網(wǎng)”，2011年成立了優(yōu)購網(wǎng)。除了自己成立電商平臺之外， 百麗 國際還與阿里巴巴、京東合作，布局線上業(yè)務(wù)。
與其他國內(nèi)鞋服品牌相比， 百麗 國際是較早向互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的傳統(tǒng)企業(yè)?？上У氖?， 百麗 國際與許多國內(nèi)鞋服企業(yè)一樣，更多將線上平臺作為清理庫存、尾款的渠道，這也成為 百麗 國際未能順利在電商方面有所建樹的重要原因。
獨立服裝評論員馬崗指出，對于像 百麗 國際這樣以線下實體店為主的大企業(yè)，在做線上線下融合之時，這種傳統(tǒng)企業(yè)實際上擔(dān)心線上會影響到實體店銷售狀況，從而制約了線上的發(fā)展。而由于團(tuán)隊內(nèi)部對線上線下發(fā)展的認(rèn)識不同，致使電商公司的領(lǐng)導(dǎo)層也跳槽離開，最終導(dǎo)致電商發(fā)展走向失敗。
前途未卜
百麗 國際管理層曾多次表示“不轉(zhuǎn)型就會死掉”的觀點。針對此次私有化， 百麗 國際也在公告中稱，轉(zhuǎn)型對提升公司競爭力與鞏固在中國女鞋市場的長遠(yuǎn)領(lǐng)導(dǎo)地位十分必要；聯(lián)合要約人計劃向 百麗 國際投入財務(wù)與運(yùn)營資源，與公司攜手合作積極探索、嘗試新的零售模式；實踐一系列轉(zhuǎn)型及創(chuàng)新舉措，并在技術(shù)、物流及人才方面投放大量資源。因轉(zhuǎn)型不乏風(fēng)險，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略在公司獲私有化、并且不受公開股票市場短期紛擾影響的情況下，能夠得以更有效的實施。
朱丹蓬分析指出，私有化對目前的 百麗 國際來講，從組織架構(gòu)到公司治理是有一定好處的。因為私有化之后， 百麗 國際變成了“中央集權(quán)制”，不再受制于董事會等各方面意見，在決策方面會更快速便捷。但這也將導(dǎo)致 百麗 國際因此失去轉(zhuǎn)圜的余地，要么成功，要么失敗。
事實上， 百麗 國際品牌本身的老化、設(shè)計更新速度慢等問題也成為消費者流失、銷量不斷下滑的重要因素。
據(jù)北京商報記者此前走訪發(fā)現(xiàn)， 百麗 國際旗下?lián)碛械谋姸嗥放埔呀?jīng)出現(xiàn)品牌老化、設(shè)計過時、定價過高等問題。北京商報記者在位于新中關(guān)購物中心的 百麗 門店發(fā)現(xiàn)，多數(shù)鞋款在打折銷售，店里僅有兩三名工作人員，顧客稀少。僅一街之隔位于歐美匯購物中心的熱風(fēng)門店則熱鬧許多，試穿購買的顧客基本上坐滿了店內(nèi)的長椅。
記者登錄 百麗 天貓旗艦店發(fā)現(xiàn)，銷量最好的一款鞋月成交量為1714筆，鞋類產(chǎn)品價位約為400元；而熱風(fēng)天貓旗艦店的鞋類產(chǎn)品定價約200元，銷量最好的一款月成交量高達(dá)3.5萬筆。
朱丹蓬表示，消費觀念改變是必然的， 百麗 未能跟上消費者的節(jié)奏。實際上，現(xiàn)在的消費者對商品要么要求時尚設(shè)計，要么要求高性價比，但 百麗 國際目前僅在品牌知名度上占有優(yōu)勢，但在款式與性價比方面均跟不上消費者需求，定位出現(xiàn)模糊。企業(yè)發(fā)展得比較大之后，如何轉(zhuǎn)型、如何精準(zhǔn)對接新生代與新興消費者的核心需求出現(xiàn)很多問題。
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本文來源： 百麗私有化之路將通向何處
